美國極有可能步入減息週期，惟香港卻未具任何減息空間。本週香港上海滙豐銀行更上調與香港同業拆息掛鈎的H按按揭的封頂利率，由最優惠利率減2.65厘，上調至P減2.5厘，即是實際的H按封頂利率由2.475厘上調至2.625厘，適用於一手樓、二手樓及轉按。有指中銀香港（02388）、恒生銀行（00011）及渣打香港亦跟隨。換言之，香港實質的按揭息率變相不減反加。
美國減息 香港按揭息率不減反加
據政府統計處在2016年進行的中期人口普查，香港有121.7萬個家庭擁有自置物業，當中有41.8萬個家庭尚未供甩樓按（見圖三）。當美國進入減息週期，他們期望按息因而下調。惟華僑永亨李若凡及中國通海方德霑認為香港現時仍未有減息空間，主要有四個原因導致。第一，以往美國加息香港亦未有跟足；第二，現時香港同業拆息可能再次抽高，銀行邊際利潤隨時減少；第三，香港銀行結餘只有約逾500億元；第四，全球及本地政治因素影響。
銀行資金成本增加
過去五年，美國在加息週期中一共累積加息九次，合共2.25厘，但香港未有跟隨美國每次加息。反而在去年9月香港銀行才加息一次，幅度只有0.125厘，所以李若凡相信美國減息，香港亦不需要一定跟隨美國，仍需要視乎當地情況。一直以來，銀行獲取資金的方法主要有三種，一是透過定期存款；二是活期存款；三是向其他銀行借貸。但在今年初時，香港一個月港元拆息曾抽高至2.994厘，創下2008年金融海嘯以來新高。
李若凡解釋主要是受新股上市，半年結，以企業派發股息兩項季節性因素影響，如果對比去年同期亦錄得相若升幅。相比年初，港元拆息其實仍處於偏高水平，一個月拆息在2厘水平；加上因銀行曾經出現「水緊」， 接下來銀行又需準備年結，或者推行虛擬銀行的發展，導致很多銀行都不願意把錢借出。為了避免再次出現資金短缺的問題，各大銀行都上調定存利息來搶資金，競爭加劇時使資金成本極高。
銀行融資成本更貴，銀行邊際利潤減少，世上沒有一間銀行會做「蝕本生意」。銀行基本上不會上調最優惠利率，但調整封頂息率公式以提升利率便成為唯一的出路，並改善按揭業務利潤及息差。如滙豐已快同業一步率先在一個月內兩度上調按揭封頂利率，由最優惠利率減2.65厘上調至最優惠利率減2.5厘，適用於一手、二手及轉按，即時生效，即實際按揭利率會升0.15厘至2.625厘。滙豐發言人回應指，滙豐作為香港主要市場參與者，需要致力確保本港按揭市場能夠健康，以及持續發展，因此會根據市場情況而定期檢視，並作出調整。而且這次上調按揭封頂利率是參考多項因素，包括香港銀行同業拆息、該行的競爭力及市場價格。
政治因素使資金流走
方德霑認為不減反加原因是來自短期因素，現時發生的社會事件讓一些資金想離開香港，特別影響到一日或一星期的港元拆息，所以上調按揭封頂利率的原因，就是希望不要太影響到銀行自己的商業營運。未來事情銀行不能估計，可能突然間同業拆息急升，銀行便有虧錢的風險，即使現在未出現，但必須先做一個風險管理。同一時候，香港以前都曾出現同業拆息抽升，但虧錢的機會非常低，而且銀行可以自己承受。
但是現在虧錢的機會率增加，若香港一旦出現大問題，資金會持續流走一斷時間，因此作為一間銀行亦需考慮這些因素。李若凡指最優惠利率都是用在借貸上。近期銀行上調了最優惠利率，減少最優惠利率減定息率的差距，或者調整H按利率公式的差距，以提升實際按息。
港減息需要符合條件
由此可見，對於銀行來說，按揭方面不是太搵到錢，甚至正息差正在受壓中。如果香港要跟隨美國減息，李若凡認為香港必須要符合以下情況才有條件減息。
首先，香港銀行同業拆息需要有一個大幅度的下跌，並重回以往水平，比如可以回到3月份時約為1厘左右的水平。但是她笑言現時仍未看見這個機會，因為重回1厘的情況下，就是需要資金流回香港，市場會看到港元走勢偏強，但是現時港元處於7.83至7.84水平。另外，一旦聯儲局多次減息或者減至低位，同時經濟好轉，亞洲經濟未至於令投資者沒有信心去投資， 以及香港政治因素消退下， 這些情況結合，香港才有機會減息。
資料來源：經濟一週
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